Коэффициент рентабельности активов

Для собственников и налоговиков показатель рентабельности активов имеет одинаково важное и при этом принципиально разное содержание.

Для первых – это верный способ оценить эффективность вложений, т.е. понять, приносит ли актив прибыль. Для инспекторов – возможность определить степень добросовестности компании относительно исполнения налоговых обязательств.

В приказе ФНС России от 30.05.2007 № ММ-3-06/333@ отклонение уровня рентабельности организации по данным бухгалтерского учета от показателя нормы для данной сферы деятельности входит в официальный перечень рисков для налогоплательщика. А именно, риска назначения выездной налоговой проверки.

Контроль рентабельности, как и других коэффициентов, являющихся «пригласительным билетом» для ФНС, входит в наш стандарт обслуживания.

Следуя из информации уже упомянутого приказа, из всех видов рентабельности налоговиков интересует два вида коэффициента, рассчитываемые по чистой прибыли – рентабельность активов (ROA) и рентабельность продаж (ROS).

Экономическая сущность первого заключается в демонстрации того, сколько денежных средств приходится на единицу активов, то есть насколько высока финансовая отдача от использования каждой из них. Следовательно, для инспекторов ROA – возможность сделать вывод, являются ли действия собственника и руководителей целесообразными, экономически обоснованными, и не пытаются ли они с помощью сомнительных активов оптимизировать налоговую нагрузку на организацию.

Например, если предприятие – вопреки здравому смыслу – продолжает использовать актив, который не делает вклад в суммарный доход организации, инспекторы наверняка захотят узнать, почему первые лица компании продолжают упорно мириться с заниженными показателями по отрасли.

Арбитражная практика

В Постановлении Двенадцатого арбитражного апелляционного суда от 30.04.2019 № 12АП-4145/2019 по делу № А06-6280/2017 ухудшение показателя рентабельности активов в течение полугода рассматривается как один из признаков преднамеренного банкротства предприятия.

Рентабельность продаж статья 105.8 Налогового кодекса РФ определяет как «отношение прибыли от продаж к выручке от продаж, исчисленной без учета акцизов и налога на добавленную стоимость». Данный коэффициент инспекторы также активно используют, чтобы найти повод для выездной проверки.

В частности, в комментарии к письму Минфина от 14.05.2019 № 03-07-11/34191 описывается метод сопоставимой рентабельности, в котором главным «действующим лицом» может выступать как ROA, так и ROS. Используют его инспекторы, чтобы убедиться, соответствует цена контролируемой сделки рыночной или нет.

Как рассчитать рентабельность активов: формула по балансу

В расчете рентабельности активов задействованы все совокупные активы организации, то есть коэффициент включает не только собственные, но и заемные средства. Источником информации для расчета общей рентабельности имущества, как говорится в Приказе Минфина № 66н от 02.07.2010, являются бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах.

Формула расчета рентабельности активов

РА = (ПН : СА) x 100%, где

• РА – рентабельность активов;
• ПН – прибыль (убыток) до налогообложения, отражаемая по строке 2300 отчета о финансовых результатах;
• СА – стоимость активов (строка 1600 бухгалтерского баланса организации). Для более точной оценки берутся данные не за конкретный период, а среднее арифметическое (данные на начало и на конец периода делятся на 2).

Коэффициент рентабельности активов: нормативное значение

В приказе ФНС России от 30.05.2007 № ММ-3-06/333@ периодически обновляются данные нормативов рентабельности активов по видам экономической деятельности. Это доказывает, что инспекторы не просто включили этот коэффициент в перечень контролируемых показателей, но и следят за их «рыночной актуальностью».

Данные рентабельности напрямую влияют на содержание кратко- и среднесрочных прогнозов развития предприятия, а также могут свидетельствовать о наличии у него определенных рисков.

К примеру, если компания взяла кредит и неэффективно расходует заемные средства, это обязательно отразится на коэффициенте рентабельности активов. Однако, чтобы комплексно оценить перспективность компании, недостаточно посчитать уровень доходности каждого актива – эти показатели не учитывают влияния стратегических долгосрочных вложений. Инспекторов прежде всего интересует, насколько успешной была деятельность организации за отчетный период.

Пример расчета показателя ROA

Согласно годовой бухгалтерской отчетности организации «Успех» прибыль от продажи товаров (работ, услуг) составила 6798979 руб., а себестоимость проданных товаров (работ, услуг), включая коммерческие и управленческие расходы – 57549567 руб.

При этом прибыль до налогообложения отражена в размере 6818442 руб. Стоимость активов организации – 54641761 руб.

Таким образом, показатель ROA составит: 12,4% (6818442 руб. / 54641761 руб. x 100%).

Несмотря на то, что контролирующие органы в своих сводных данных учитывают специфику бизнеса, «попасть в яблочко» по нормативам своей отрасли все равно нелегко. Предложенные налоговиками показатели не принимают во внимание производственные объемы отдельных компаний, их технологические особенности, кадровый потенциал и пр.

У производственной организации – вследствие использования большого количества оборудования – показатель рентабельности, естественно, будет ниже, чем у торговой компании. Но независимо от сферы деятельности любое положительное значение данного коэффициента считается плюсом в экономическом развитии компании. Критическим от предложенных ФНС нормативов считается отклонение около 10%.

При передаче бухгалтерского учета на аутсорсинг специалистам 1C-WiseAdvice вы сможете заниматься развитием бизнеса, а не будете ломать голову над тем, как приукрасить налоговую отчетность, чтобы избежать выездной проверки.

Платить огромные гонорары налоговому консультанту тоже не придется. Наши специалисты соблюдают все рекомендации налоговиков перманентно, а не только накануне сдачи отчетности. И каждый раз, когда приходит время отчитаться перед налоговиками, мы согласовываем с клиентом показатели рентабельности и налоговой нагрузке и даем рекомендации по их безопасной корректировке.

Формула расчета показателя

Сведения для определения рентабельности имущества необходимо брать из финансовой отчетности предприятия: бухгалтерского баланса (Ф. № 1) и отчета о финансовых результатах (Ф. № 2). Эти отчеты содержат значения:

• чистой прибыли (ст. 2400 Ф. № 2);
• оборотных (ст. 1200 Ф. № 1) и внеоборотных активов (ст. 1100 Ф. № 1).

Важный момент! Для получения точного значения коэффициента значения оборотных и внеоборотных активов рассматриваются на начало и на конец года.

РА = ЧП / ((ОАнг + ОАкг)/2)+((ВАнг+ВАкг )/ 2), где

• ЧП – чистая прибыль или убыток компании.
• АО нг, кг – оборотные активы на начало и конец года.
• ВА нг, кг – внеоборотные активы на начало и конец года.

Представленную выше формулу расчета коэффициента ROA можно представить с учетом соответствующих статей бухгалтерской отчетности:

РА = ст. 2400 / ((ст. 1100 нг + ст. 1100 кг)/2 + (ст. 1200 нг + ст. 1200 кг) / 2)

РА = ст. 2400 / (ст. 1600 нг + ст. 1600 кг)/2

Порядок расчета и упрощенный пример определения величины ROA представлен в видеоролике

Нормальное значение эффективности использования активов компании

Требования к нормальному значению РА аналогично требованиям к иным показателям из группы «Рентабельность»: оно должно быть больше нуля. Если полученное значение окажется отрицательным, то компания работает в убыток.

Справка! ROA является относительным показателем: его не следует рассматривать в виде одиночного значения – анализ осуществляется путем сравнения по годам, с базисным значением или с аналогичными коэффициентами фирм-конкурентов.

Для торговых компаний и предприятий сферы услуг коэффициент всегда будет высоким ввиду небольшой имущественной базы; напротив, для капиталоемких отраслей (металлургия, электроэнергетика, машиностроение и др.) он будет ниже.

Справка! Показатель рентабельности активов, как иные подобные ему коэффициенты, измеряется в процентах.

Примеры расчета коэффициента рентабельности

Разобраться в последовательности шагов и алгоритме расчета коэффициента рентабельности активов помогут практические примеры. В качестве объектов оценки использованы две российских компании – капиталоемкая российская корпорация ПАО «Автоваз» и торговая компания «М.Видео».

Особенности применения мультипликатора ROA

Особенности применения ROA в инвестиционной практике:

1. С помощью мультипликатора оценивают эффективность руководителей компании, как они управляют активами, насколько много удается заработать на каждый вложенный рубль. Рост коэффициента из года в год дает положительный сигнал инвестору.
2. Показатель отражает текущую ситуацию на предприятии и не может использоваться для прогнозирования эффективности в будущем. Целесообразнее рассматривать его изменение в динамике за последние 3 – 5 лет. Снижение значения на протяжении анализируемого периода – повод внимательнее присмотреться к показателю и выявить причины такой ситуации.
3. Нельзя рассматривать в отрыве от других мультипликаторов, потому что высокое значение еще не означает высокой эффективности. Красивой цифры можно достичь не только за счет роста прибыли (увеличить числитель), но и за счет отказа от инвестиций в основные фонды (уменьшить знаменатель).
4. Нельзя использовать для сравнения компаний из разных отраслей. Например, финансовый сектор имеет невысокие значения рентабельности активов, а сектор услуг высокие. Все зависит от капиталоемкости отрасли.

Пример, которые хорошо иллюстрируют последнее утверждение:

Примеры расчета в фундаментальном анализе

Традиционно есть 2 способа получить значение мультипликатора для анализа компании:

Способ 1. Рассчитать самостоятельно по данным финансовой отчетности. Рассмотрим, где найти исходные данные для компании Газпром нефть. Напомню, что российские предприятия составляют два вида отчетности: РСБУ и МСФО. Необходимые данные есть и там, и там. Но итоговые значения будут отличаться.

На это есть несколько причин:

1. методики расчета чистой прибыли используются разные;
2. в один отчет по МСФО включаются сведения по всем дочерним компаниям, которые входят в группу (в нашем примере это Группа Газпром нефть), а по РСБУ дочерние компании готовят отдельные отчеты.

Для начала рассмотрим отчетность Газпром нефти по РСБУ за 2020 г. Чистую прибыль находим в Отчете о финансовых результатах:

Активы можно найти в Бухгалтерском балансе:

ROA = 162 550 492 / ((1 965 737 903 + 1 751 904 018) / 2) * 100 % = 8,74 %

Расчет рентабельности активов по МСФО:

1. чистая прибыль – в Консолидированном отчете о прибылях и убытках;
2. активы – в Консолидированном отчете о финансовом положении.

ROA = 120 633 / ((4 259 174 + 3 825 483) / 2) * 100 % = 2,98 %

Способ 2. На сайтах-агрегаторах, таких как smart-lab.ru, conomy.ru и других есть готовые значения многих мультипликаторов. Недостаток в том, что информация идет, как правило, за один какой-то период. А для инвестора важна динамика за несколько лет.

Что такое ROA

ROA представляет собой коэффициент рентабельности активов. Они могут быть материальными и нематериальными. Показатель наглядно демонстрирует, насколько эффективно проходит использование ресурсов.

Можно высчитать ROA отдельного актива либо всей компании в целом. Фактически показатель говорит о результативности использования фирмой личного имущества, в том числе кредитных обязательств.

Обычно рентабельность считают для того, чтобы спрогнозировать прибыль, а также провести сравнительный анализ с конкурентами. Показатель необходимо рассчитать в случае, когда фирму планируют продать. Условно, если предприятие приносит прибыль, не затрачивая много ресурсов, значит, его можно считать рентабельным. Такая компания будет стоит дороже.

Примеры расчета рентабельности

Коэффициент рентабельности представляет собой отношение полученной прибыли к вложенным ресурсам. Значение выражается в определенной величине или в процентах.

Приведем пример расчета:

В качестве примера берем предприятие по производству сметаны. Литр коровьего молока обходится фирме в 6 рублей, а 1 литр сметаны — 90 рублей. Из 10 литров молока производится литр сметан, получается для производства 100 мл. сметаны необходим 1 литр молока. Если литр сметаны стоит 90 рублей, то 100 мл — 9 рублей. В результате прибыль с литра молока составит 3 рубля (9-6). Чтобы высчитать рентабельность молока как ресурса, необходимо поделить прибыль на его стоимость: 3/6=0,5 или 50%.

Формула для расчета: ROA= чистая прибыль/совокупные активы*100%

Чистая прибыль — это средства, оставшиеся у предприятия после уплаты всех издержек, в том числе налогов. В качестве совокупных активов выступают принадлежащие фирме материальные ресурсы. Если чистая прибыль условной компании составляет 1 миллион долларов в год, а общая стоимость активов 5 миллионов долларов, то рентабельность составит 20%.

(1/5*100).

Рассчитать коэффициент рентабельности можно за определенный период, а не год. В этом случае формула расчета будет следующей:

Рентабельность = ЧП*(365/N)/среднегодовая величина активов*100%

Вместо «N» берут необходимое количество дней для расчета определенного временного диапазона.

Высчитав коэффициент, экономисту следует обосновать выводы. Для этого нужно учитывать несколько факторов:

1. Интервал времени. ROA не сможет спрогнозировать размер прибыли на долгий срок. Если на предприятии будут введены новые технологии, то этот аспект может временно снизить показатель.
2. Значения числителя и знаменателя неравноценны. Прибыль демонстрируется результат на данный момент времени, при этом активы накапливались несколько лет. Соответственно, в аналитику включают другие инструменты оценки рыночной цены предприятия.
3. Риск. Если показатель ROA довольно высок, то стоит провести анализ структуры затрат и рассмотреть финансовый рычаг. Возможно, большой коэффициент был получен за счет ведения агрессивной стратегии.

Коэффициент также может быть выражен в количестве потраченных ресурсов для получения фиксированного размера прибыли.

Разновидности показателей рентабельности

Для оценки эффективности работы фирмы применяются разные коэффициенты рентабельности, которые рассчитываются по-разному.

Выделяют следующие коэффициенты рентабельности:

• ROA — активов.
• ROS — продаж.
• ROFA — основных средств.
• ROI — инвестиций.
• ROE — собственного капитала.

Прибыль делится на показатель, ROA которого желают рассчитать. Порог рентабельности представлен в виде минимальной прибыли, покрывающей затраты. Данный термин заменяют словосочетанием «точка безубыточности».

1. Значение ROA считают для того, чтобы выяснить эффективность использования компанией таких активов, как сырье, денежные средства, сооружения и прочее. Если полученный результат ниже 0, то фирма работает «в минус» и использует свои активы неэффективно.
2. Значение ROS демонстрирует долю чистой прибыли по соотношению к выручке. В некоторых случаях чистую прибыль заменяют валовой, либо прибылью с учетом неуплаченных налогов и кредитных долгов. Называться эти показатели уже будут по-другому. Рассчитать рентабельность продаж можно по формуле, где прибыль делится на выручку и умножается на 100%.
3. Рентабельность ROFA рассчитывается путем деления чистой прибыли за определенный срок на стоимость ОС. Под основными средствами понимаются активы компании, используемые для изготовления товаров и услуг. ОС не являются расходными, они подвергаются износу. К ним относят оборудование, автомобили, здания.
4. Значение рентабельности капитала демонстрирует, как работают вложенные в фирму средства. Под вложениями понимают либо акционерный, либо уставной капитал. ROE помогает рассчитать эффективность использования собственных средств. Для расчета рентабельности привлеченных средств задействуют ROCE. Полученные результаты сравнивают с этими же значениями других предприятий, либо с другими типами инвестиций. Это помогает понять, стоит ли вообще инвестировать в данную компанию.
5. Показатель ROI демонстрирует рентабельность инвестиций. Он аналогичен значению рентабельности капитала, но его считают для любых видов вложений. Для расчета используется формула отношения дохода от инвестиций к стоимости.

Нормальное значение ROA

Нельзя с уверенностью сказать, какое значение коэффициента ROA можно считать нормальным. Значение может быть в довольно широком диапазоне. К примеру, для банков нормальным считается показатель 1%, но для торговых компаний это крайне низкий показатель.

Для фирм производственного сектора нормальный показатель ROA не будет слишком высоким, поскольку в этой области много затрат на обновление оборудования. Для сравнения возьмем значение рентабельности крупных американских и европейских компаний:

• для первых ROA составит 15%;
• для вторых — всего 9%.

Оба показателя будут считаться нормальными.

Получается, что большой коэффициент ROA не всегда говорит о высокой прибыльности компании. Если значение выше среднего, то это говорит о том, что предприятие на вкладывается в обновление материально-технической базы. То есть фирма не закупает новое оборудование, не внедряет инновационные технологии. Это отрицательно скажется на ее дальнейшем развитии.

Чем выше показатель ROA, тем лучше для компании. Это означает, что ей управляют грамотно. Соответственно, при минимальных инвестициях фирма дает больше прибыли.

Преимущества и недостатки

Рассчитанный коэффициент рентабельности демонстрирует профессиональный уровень менеджмента фирмы. Высокие показатели говорят о том, что активы используются грамотно. По разным значениям рентабельности можно оценить уровень надежности и конкурентоспособности фирмы.

Инвесторы, аналитики и сами владельцы предприятия анализируют показатели. Первые делают это с целью оценки прибыльности, вторые — для внесения в работу коррективов.

Если ROA по сравнению с компаниями-конкурентами низкий, значит, необходимо предпринять меры по его увеличению.

Например, улучшить качество товаров или разработать маркетинговую программу. Некоторые принимают решение снизить себестоимость товара, чтобы рентабельность сохранилась при таком же спросе.

Недостаток показателя состоит в том, что он зависит от правил бухгалтерской отчетности. От этого исходит еще одна проблема — манипуляция размерами чистой прибыли. В результате получается искаженная аналитика, которая не отражает полностью работу фирмы.

Получается, что высокий ROA не покажет уровень ликвидности фирмы. Это относительный показатель, опираться только на него нецелесообразно. Подтвердить рентабельность можно, приложив к нему сравнительный анализ аналогичными инструментами.

Интерпретация значений ROA

Показатель ROA демонстрирует эффективность использования капитала, задействованного в деятельности компании. Суммарные активы в балансе всегда равны суммарным обязательствам, поэтому значение в знаменателе ROA можно интерпретировать и как активы, и как все обязательства и капитал, привлеченные для ведения бизнеса.

Величину ROA можно сравнивать со средневзвешенной стоимостью капитала компании или с требуемой доходностью ее акционерного капитала, но в обоих случаях надо учитывать, что рентабельность собственного капитала не совсем точно отражает эти процентные показатели.

В сравнении с доходностью собственного капитала отличие заключается в том, что знаменатель ROA включает все активы, в том числе и те, которые были профинансированы заемным капиталом. Следовательно, для ROA вполне допустимы значения меньше, чем требуемая доходность на собственный капитал.

Такая же картина наблюдается и в сравнении ROA с WACC . Средневзвешенная стоимость капитала учитывает доход, который получают владельцы как собственного, так и заемного капитала компании. Но показатель ROA (в своем основном варианте расчета) не учитывает проценты, которые получат кредиторы, то есть его величина будет ниже.

Из этого видно, что если значение ROA достигает требуемой доходности на собственный капитала или даже значения WACC, то обычно это отличный результат.

Распространенный подход — расчет ROA по конкурирующим компаниям одной отрасли , чтобы сравнить общую эффективность ведения их бизнеса. Чем выше ROA — тем эффективнее работает компания. А вот от отрасли к отрасли показатель ROA существенно меняется, поэтому сравнение компаний из разных отраслей не позволит делать выводы об эффективности.

Сравнение показателей ROIC и ROA

Показатель ROA демонстрирует рентабельность, с которой компания использует свои активы. Другой хорошо известный показатель из этой группы — рентабельность инвестированного капитала, ROIC. Однако между этими показателями есть два важных отличия:

1. Показатель ROIC всегда основан на прибыли до вычета процентов по кредитам. Таким образом, он учитывает все доходы, которые могут быть использованы для оплаты капитала. А для расчета ROA обычно используется чистая прибыль.
2. В расчете показателя ROA учитываются все активы, задействованные в деятельности компании. ROIC уделяет внимание главным образом долгосрочным источникам и лишь иногда затрагивает элементы оборотного капитала.

Если финансовый анализ проводят для оценки бизнеса, то чаще всего применяют показатель ROIC. Но для более широких целей, а особенно в случаях, когда акцент на финансовой устойчивости бизнеса, показатель ROA не менее популярен.